隨著全球?qū)?jié)能減排的關(guān)注度提升， “減碳” 需求在全球各地已形成趨勢(shì)。 各類(lèi)綠色能源中， 光伏、 風(fēng)電、 儲(chǔ)能等行業(yè)正迎來(lái)快速發(fā)展的機(jī)遇，而在這類(lèi)清潔能源中， 逆變器、 變流器需求的增長(zhǎng)為薄膜電容的需求帶來(lái)較為確定性的發(fā)展機(jī)遇。 我們測(cè)算 2021 年光伏、 風(fēng)電對(duì)薄膜電容的需求為 18.4 億元， 到 2025 年， 這一市場(chǎng)將增長(zhǎng)至 27.7 億元， 復(fù)合增長(zhǎng)率為 10.74%。

1. 光伏： 到 2025 年復(fù)合增長(zhǎng)約率為 12.1%

我們測(cè)算， 2021 年光伏系統(tǒng)中使用的薄膜電容器價(jià)值量約為 11.7 億元，到 2025 年將增長(zhǎng)至 18.5 億元， 復(fù)合增長(zhǎng)率為 12.1%。薄膜電容在光伏系 統(tǒng)中扮演不可或缺的作用。 光伏系統(tǒng)主要是通過(guò)太陽(yáng)能板發(fā)出直流電， 并通過(guò)逆變器將直流電轉(zhuǎn)換成電網(wǎng)所需的交流電， 因此光伏逆變器是光伏系統(tǒng)中最重要的設(shè)備。 薄膜電容是光伏逆變器中非常重要的元器件， 不同類(lèi)型的薄膜電容器也起著不同的作用。 

以下圖中松下提供的一套方案為例：

? 太陽(yáng)能板輸出 的電流、 電壓可能隨著外界環(huán)境的變化而發(fā)生變化，電容器①對(duì)輸入的電流進(jìn)行濾波；

? DC-DC 變流器將電流升壓之后 ， 與 DC-AC 變流器之間需要一顆DC-Link 電容⑤， 用以防止電壓方向變化劇烈影響元器件壽命；

? DC-AC 變流器輸出交流電之后， 需要一顆電容器⑥對(duì)輸出電流進(jìn)行濾波；

? 除上述三顆價(jià)值量較高 的薄膜電容器之外， 還有十幾顆用于濾波、抑制噪音、 緩沖的電容器。

圖 1： 薄膜電容在 OBC 系統(tǒng)的應(yīng)用

光伏逆變器包括組串式、 集中式等類(lèi)型， 功率范圍從幾 KW 到數(shù) MW 不等， 測(cè)算單位功率之下的光伏逆變器對(duì)薄膜電容的需求量存在一定的不準(zhǔn)確性， 因此我們采取兩種測(cè)算方法：

從產(chǎn) 品價(jià)格與用量進(jìn)行估算：

? 以上述松下的解決方案為例， 我們?cè)诓煌慕?jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)站上查詢(xún)到不同類(lèi)型的產(chǎn)品批量銷(xiāo)售單價(jià)， 計(jì)算出光伏逆變器使用的薄膜電容器價(jià)值量約為 433 元， 但考慮到 to B 銷(xiāo)售價(jià)格應(yīng)低于我們查詢(xún)到的報(bào)價(jià)， 因此我們估算單臺(tái) 光伏逆變器使用的薄膜電容器價(jià)值量約為300-400 元。

表 2: 采用 不同 電介質(zhì)的薄膜電容產(chǎn)品特點(diǎn)不同

? 集中式逆變器通常包含多路輸入輸出， 雖容量要遠(yuǎn)大于組串式， 但其對(duì)薄膜電容的用量要數(shù)倍于組串式逆變器， 因此我們主要以組串式為計(jì)算基準(zhǔn)。 組串式逆變器容量通常在 100KW 以下， 10KW 以下的產(chǎn)品類(lèi)型也較多， 我們假設(shè)組串式逆變器平均的容量為 50KW；

? 單機(jī)價(jià)值量按上述估算區(qū)間的保守?cái)?shù)字計(jì)算， 光伏逆變器對(duì)薄膜電容器的使用量約為 6000 元/MW。從下游成本進(jìn)行估算：

? 根據(jù)陽(yáng)光電源公告數(shù)據(jù)， 公司生產(chǎn)成本約 0.1-0.15 元/W， 我們假設(shè)集中式 0.1 元/W， 組串式 0.15 元/W， 并且按集中式占比 30%、 組串式+集散式合計(jì)占比70%估算， 光伏逆變器的平均生產(chǎn)成本約 0.13元/W;

圖 2： 各類(lèi)逆變器市場(chǎng)的占比

? 參考固德威與錦浪科技的招股說(shuō)明書(shū)， 錦浪科技 2016-2018 年電容在生產(chǎn)成本中占比為 7.7%、 9.8%和 11.2%， 三年平均為 9.6%； 固德威 2017 年-2019 年電容在原材料占比為 10.1%、 10.2%和 8.4%，三年平均為 9.6%；

? 在光伏設(shè)備中 ， 較多的應(yīng)用場(chǎng)景均可選用 薄膜電容或鋁電解電容，如價(jià)值量最高的直流支撐電容， 不同的廠商也存在著鋁電解電容的方案。 但由于薄膜電容出色的穩(wěn)定性與壽命， 部分光伏電站處于較為偏遠(yuǎn)的地點(diǎn)， 考慮到維修的便利性， 目 前采用薄膜電容的解決方案更多且呈上升趨勢(shì)， 假設(shè)薄膜電容占比為 55%。

? 綜上所述， 我們估算 光伏逆變器 中 ， 薄 膜電容的 價(jià)值量 約 為0.13*9.6%*55%*10^6=6864 元/MW

綜合上述兩種方法的測(cè)算結(jié)果， 我們保守估計(jì)光伏逆變器對(duì)薄膜電容的

平均需求量約為 6000 元/MW。 為進(jìn)一步測(cè)算光伏對(duì)薄膜電容需求的市

場(chǎng)規(guī)模， 我們做以下核心假設(shè)：

? 單位功率的光伏逆變器對(duì)薄膜電容的需求價(jià)值量為 6000 元/MW;

? 參考 BNEG 對(duì)未來(lái)全球光伏新增裝機(jī)量的預(yù)測(cè)， 到 2025 年光伏新增裝機(jī)量為 252GW；

? 現(xiàn)有設(shè)備維修的需求按 10 年前（即 2011-2015 年） 的新增裝機(jī)量計(jì)算；

表 3: 光伏用薄膜電容市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)

綜合以上假設(shè)， 我們測(cè)算， 2021 年光伏系統(tǒng)中使用的薄膜電容器價(jià)值量約為 11.7 億元， 到 2025 年將增長(zhǎng)至 18.5 億元， 復(fù)合增長(zhǎng)率為 12.1%。